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冲击债市格局中小企业私募债大幕将启(4)

时间:2012-05-11 10:40河北网(www.he-bei.cn)

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作为证监会与交易所发力债券市场的重点，中小企业私募债券大幕即将拉开。经历了从高收益债券，到“双非债”（非上市公司非公开发行债券），再到中小企业私募债券的命名变更，这种新型债券品种的内涵，最终定格在“中小企业”和“私募”上。

记者获悉，目前，由上证所与深交所联合制定的《中小企业私募债券试点办法》（征求意见稿）（下称“试点办法征求意见稿”）已经于本月初下发至各市场参与主体，同时下发的还有由中国证券业协会起草的《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》（征求意见稿），预计首只中小企业私募债最快将于6月问世。

本报记者还从业界了解到，中小企业私募债首批试点券商已经从4家增至10家左右，首批试点项目正在推进中。另有消息称，第一单中小企业私募债可能在温州地区产生。

交易所债市突围

中小企业私募债破冰

对中国债券市场而言，2012年注定会是非同凡响的变革之年。面对当下的债市格局，证监会与交易所积极奔走，希冀填补交易所债市短板。证监会与交易所将突围方向瞄向了中小企业私募债。

在证监会推出私募债之前，交易商协会已经在去年4月末率先推出了非金融企业定向债务融资工具（下称“定向工具”，PPN）。过去一年来定向工具发展迅速，今年来发行规模开始赶超公司债。不过，目前来看，定向工具发行人主要为大型央企等高评级发行人。

“由于定向工具对发行人没有具体界定，因而最后成为了大型企业的融资工具，中小企业很难参与。这从首批130亿元定向工具被五矿集团、中国国电以及中航工业瓜分就可以看出。”一位资深债券市场人士向本报记者表示。

相形之下，交易所私募债从一开始就锁定了中小企业，创业板私募债亦是如此。根据试点办法征求意见稿，在中小企业私募债试点期间，发行人范围仅限于符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》所规定的，未在交易所公开发行上市的中小微型企业，但暂不包括房地产企业和金融企业。

尽管征求意见稿未就发行人评级作出要求，考虑到国内中小企业的普遍资信状况，市场预计发行人信用等级应在BBB至AA-之间。

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