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能源化工走势“纠结”

此外，有5家机构看空能源化工在四季度的表现，位于有色金属之后，成为机构第二个不看好的商品类型。

机构代表性观点主要包括：其一、原油价格震荡，令能源化工品走势“纠结”。目前全球原油需求依然较为疲软，但中东地区政治依然动荡，在这两方面多空因素交织下，预计短期之内国际原油价格仍将维持震荡的格局，这不利于能源化工品种的反弹。其二、部分能源化工品种的基本面并不向好。以PTA为例，尽管近期PTA库存下降，再加上本身缺口较大，这使得短期内走势较强，但由于原油供求仍然处于偏宽松局面，加上PTA新增产能投放和装置检修潮结束，PTA后市回调的概率较大。

未来1-2年

可关注粮食期货

本次调查主要针对四季度商品市场的走势，但对未来1-2年的情况也有涉及。调查结果显示，未来1-2年贵金属、粮食期货最被机构看多。有10家机构认为，在未来1-2年内看多贵金属；有8家机构看多玉米、小麦、早籼稻等粮食类期货。

看多粮食期货的代表性观点包括：首先，国家的收储支撑粮价；其次，种植成本逐年提高；再次，天气因素对农产品影响较大，虽然目前国内粮食产量已经连续丰产，但天气因素可能导致粮食减产。

在粮食期货中，机构对未来小麦价格的上涨预期较强。代表性观点包括：其一，在全球粮食作物中，市场对后期小麦供应面临偏紧的预期较为强烈。因为部分小麦主产区的产量面临下滑，例如，俄罗斯地区。其二，国内优质麦需求较大。国内小麦与玉米的比价已经发生变化，前期阶段性低点可能已经产生，小麦饲用量逐年增加，而优质麦的供应量略有偏紧。其三，国家逐年提高小麦最低收购价。

机构推荐第四季度

商品配置组合

受访机构还推荐了2012年第四季度的商品配置组合，经统计，主要观点包括：

第一，建议“买油抛粕”(即买豆油抛豆粕)的机构偏多，永安期货、上海中期、国元海勤期货、安粮期货等四家期货公司均建议采取该操作方式。 其主要观点认为，美豆天气炒作渐近尾声，国储对豆粕的政策调控意图明显，豆粕价格将承压；而国内食用油价格稳中有升，目前豆油和豆粕比价仍在历史低位，豆油和豆粕的比值将修复上行，“粕强油弱”的格局将会改变，或可进行“买油抛粕”的套利操作。

第二，在商品配置组合中，选择做多贵金属和油料油脂的机构最多，有9家机构做多贵金属的，有8家做多油料油脂的。而选择做空有色金属和能源化工的机构较多，做空有色金属的有6家机构，做空能源化工的有4家。

此外，从具体品种来看，选择做多黄金的有7家，做多白银的有8家，做多豆油的有5家，做多螺纹钢的有4家，做多塑料有3家。选择做空铜、锌、豆粕的各有4家，做空橡胶、PTA的各有3家。

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