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4月份的宏观经济数据上周出炉，结果超出预期。一季度GDP增长只有8.1%，连续四个季度下降，PPI同比下降0.7%，环比上涨0.2%，刷新28个月的低点。与此同时，CPI仍居高不下，同比增长3.4%，这也造成近日市场持续波动。不少偏股型基金的基金经理无从下手，既怕错过行情，又怕经济陷入衰退泥沼，上下两难。不过与偏股型基金经理相比，债基的基金经理显然心情不错，在他们看来，经济继续下滑将凸显债市的投资吸引力，本月12日央行宣布，本周五将年内第二次下调存款准备金率，也给债市吃了一颗定心丸。不少债基趁调准之时，大打受益牌，“开门”揽客。

债基牛市确定

出于对经济复苏的良好预期，此前诸多债基的基金经理们不断提示债市当前潜在的投资风险，并意图通过控制组合久期等方式来预防风险的突然爆发。但当国家统计局公布4月份经济数据之后，债基基金经理们的情绪突然出现180度转弯。

“没想到4月份的数据会这么差，我们之前的判断都失去了基础，投资策略必须要相应做调整。”某债券基金经理在接受记者采访时表示，“现在看来，有些计划抛掉的现券，还可以拿一段时间，直到经济下滑止步或市场利率已经降到大家普遍接受的水平”。

事实上，当偏空的情绪消散后，投资者对债市的热情便快速恢复。万家基金分析指出：此前公布的4月经济数据和贷款数据较差引起市场警觉，央行此次降准预计将释放约4000亿元银行体系流动性，资金面将进一步宽松。市场的资金成本将逐渐降低，银行间无风险利率水平呈现下滑趋势。银行新近发行的理财产品预期收益率普遍有所回落，而作为现金管理工具的货币市场基金，7日年化收益率也从一季度的高位降至4%左右。

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