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政信合作节节攀升

展恒理财统计数据显示，截至6月第三周，今年政信合作产品发行规模已达218.53亿元，较去年同期增长约1倍。

“按照这个速度发展下去，加上存量产品，今年政信合作融资规模余额有望达到2000亿元。”一位不愿具名的信托公司高管告诉证券时报记者。

尽管与规模庞大的存量地方政府平台贷款相比，2000亿元的政信合作只是冰山一角，但其新增融资规模同比快速攀升和收益率节节上涨，从另一侧面反映出地方政府对基础设施建设资金的渴求。

用益信托统计数据显示，基础设施建设类信托产品的收益率在2011年三季度之前基本稳定在8.53%左右水平，波动幅度不大；但自去年四季度开始，产品收益率有了一定幅度的攀升，稳定在9.1%～9.3%的区间范围内。展恒理财提供的数据亦有类似的变化趋势，去年1月～6月发行的政信合作类信托产品平均预期年收益率为8.24%，而今年1月～6月（截至6月21日）发行的同类产品收益率已悄然上行至8.87%。

“基础建设投资是对冲经济下行的重要措施，今年在房地产信托业务受限较多的情况下，大量市政类信托产品应运而生。”展恒理财分析师刘现才认为，当下政信合作升温主要是因为地方政府为了促进经济发展，加大了基础设施投资力度所致。

地方政府如此热衷政信渠道，亦有熨平上一轮平台贷款带来的偿债高峰意图。中国建设银行高级研究员赵庆明认为，一些在建项目在等着后续资金，平台贷款又大规模迎来偿债期，旧账加上新的缺口导致地方政府的融资需求依然旺盛。而根据审计署此前公布的数据推算，今年将有约1.84万亿的债务到期，占全部待偿债务17.7%。

“其实这并不奇怪，在5月份政策风向正式转变之前，银行贷款的控制非常严格。但从政府财政收支的角度看，今年经济形势不太好。一方面需要还债，另一方面还需要加大支出，政信渠道可能是目前各地政府仅剩的可靠筹资渠道了。”某股份行投行部一位负责人表示。

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