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资管规模今年有望破300亿元

据证监会、中期协网站公示，已有38家期货公司获资管牌照，57家完成登记备案

期货资管业务的蓝海仿佛近在咫尺，于是，期货公司行色匆匆忙“赶海”。

继去年12月份5家期货公司收到了中期协发出的资产管理业务予以登记的通知后，今年前两个月又有52家期货公司收到了此通知，这意味着以上57家期货公司将会陆续获得资管业务资格。而据《证券日报》记者了解，去年11月份以来已有30多家期货公司拿到了资管牌照（证监会网站显示，此前已有38家期货公司获得资管业务资格）。去年12月份期货公司资管“一对多”正式放开，燃起了期货公司申请资管牌照的热情，如此的申请速度堪称“急行军”。

日前，基金业协会首次公布的各类资管机构年度资管规模显示，截至2014年底，期货公司资管业务规模124.82亿元。

这与2013年的12.6亿元相比，增幅高达890.6%。

海航东银期货资管部负责人苏晓东对《证券日报》记者表示，期货资管业务增幅大的主要原因还是基数太低，相信随着更多的期货公司获得资管业务牌照及开展业务，期货资管规模仍会大幅增长。“我们预测今年期货资管规模在300亿元至500亿元之间，突破300亿元是大概率事件。”

“然而，值得注意的是，期货公司资管业务规模依然偏小，盈利能力受到质疑，风险与收益比难以打动投资者。去年期货公司资管业务整体盈利水平并不高，因此期货资管业务发展任重道远。”北京的一家期货公司衍生品部负责人则表达了他的担忧。

银河期货资产管理部总经理蒋东义认为，2015年预计整个期货资管行业仍然能保持较高的增长，但是与之相对应的风险也在变大。相较于其他金融机构，期货公司平均发行产品的时间不长，经验积累不多，在抓住机遇的同时更需注重风险，谨慎推进。

仅剩15家期货公司

尚未提交资管业务申请

2014年12月4日，中期协发布了“关于《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》的通知”，该《管理规则》自2014年12月15日起正式实施。

由于该《管理规则》降低了期货公司开展资管业务的准入门槛，期货公司净资本不低于人民币１亿元，最近一次分类监管评级不低于Ｃ类Ｃ级，都可以申请该项业务。根据2013年期货公司经营数据，110家期货公司达到新的准入门槛。期货资管业务“一对多”放开及准入门槛的降低，燃起了期货公司申请资管牌照的热情。

去年12月份5家期货公司向中国期货业协会提交了资管业务申请材料，今年1月份、2月份分别有39家、13家期货公司提交了申请材料，至此，共有57家期货公司收到了资产管理业务予以登记的通知。而自2012年11月份首批18家期货公司获得资管牌照后，2013年、2014年分别有12家、8家期货公司获得证监会核发的资管业务牌照。根据证监会网站的公示，截至2014年10月20日共有38家期货公司拿到资管牌照。而据本报记者了解， 去年11月份以来，又有30多家期货公司拿到了资管牌照。

至此，110家符合开展资管业务资格的期货公司，仅剩下15家期货公司尚未提交申请。

去年期货资管业务收入

同比大增490%

去年期货业交出了一份还算不错的成绩单。2014年，全国151家期货公司收入总额188.1亿元，较上年增长1.58%；净利润总额41.43亿元，较上年增长16.55%。而值得关注的是，期货公司创新业务呈现爆发式增长。统计显示，2014年全行业投资咨询收入11832万元，较上年大增102.36%；资产管理业务收入8674万元，较上年大幅增长490.07%。截至2014年年底，期货公司资产管理业务受托资金共计137.9亿元。

2012年9月1日《期货公司资产管理业务试点办法》正式实施。2012年11月19日，证监会核准了南华期货等18家期货公司资管业务资格。然而，看起来很美的资管业务并没有结出硕果。折腾了一年，期货资管规模仅有10亿元左右。

根据基金业协会公布的数据计算，2014年期货资管规模达到124.82亿元，同比增长了8.9倍。对此，业内人士分析指出，原因在于，一是2013年的资管规模基数低，大幅增长在意料之中，大可不必炫耀。二是与基金合作的“一对多”模式，吸引了机构投资者。而随着越来越多的期货公司获得资管牌照，期货公司“一对多”业务的深入开展，今年期货资管规模仍会继续大幅增长。

实际上，春节假期的最后一天，有的期货公司就开始“叫卖”产品。海通期货[微博]推出了三款明星产品，包括：杉树2期资产管理计划、海通玄武国宏汇金1号、富善致远CTA九期。

规模与盈利共舞

开拓期货资管业务“蓝海”

在期货业的创新业务中，资管业务被期货公司寄予厚望。在今年1月24日召开的“2015东方智慧财富论坛”上，永安期货总经理施建军表示：“我国的资管业务整体还停留在美国20年前的水平，这意味着中国资产管理业务有巨大的发展空间。”期货公司必须抓住国际化经营、混业经营、互联网化经营的机遇，在资产管理业务中分到一杯羹。

永安期货已成为期货业资管业务的龙头。永安期货已累计管理客户资产35亿元。2014年，永安自有资管和投顾业务规模21.67亿元；财富管理存续期内基金产品141只，产品规模116.1亿元；私募产品69只，产品规模11.95亿元。

银河期货首批获得资管牌照，2014年是其业务开始突破的一年，尽管受到年初单一客户的限制，2014年资管规模相比2013年也增加了5倍。

根据《期货公司资产管理业务试点办法》，期货公司资产管理业务投资范围，不仅包括期货、期权及其他金融衍生品，而且涵盖股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行[微博]票据、短期融资券、资产支持证券等。

期货公司在资管产品投向上，主要以期货、股指期货为主，而股票、权益类占比不大，券商系期货公司以对冲类交易见长。银河期货除了比较成熟的程序化交易产品，还开发了多资产套利、股票对冲等跨市场策略产品。其产品主要投资在期货市场，也有少部分在股票市场。在这些产品当中，表现最好的自主管理的程序化趋势策略，2014年取得了48%的收益，回撤不超过7%，

据永安资本管理有限公司董事长肖国平介绍，去年以来，永安资管加大了对股票市场的配置，目前投资比例已经达到了30%。而一家拿到资管牌照不久的期货公司负责人表示，由于看好股票市场今年的表现，新发行的一款“一对多”产品的股票市场配置达到了50%。

不过，也有受访的期货公司人士对期货资管业务未来的发展表示担忧。“一对多”业务现在遇到的一大难题是商品期货处于熊市当中，期货市场规模又非常有限，资管业务的开展面临瓶颈。通道类产品业绩表现平平，主动管理类产品的规模较小，业绩的波动性较大，产品业绩的表现与投资者的期望有较大落差，管理人的水平受到质疑。

然而，期货业创新的舞台已经搭好，期货资管业务发展的好戏还在后头。

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