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受马棕油出口数据表现良好和国内资金炒作棕油夏季替代消费因素影响，连盘棕油主力1401合约期价近期呈现止跌回升态势，然而从基本面来看，由于棕油主产国进入季节性高产期，国内棕油库存高位不减、下游消费低迷，且国家将调和油纳入食用油卫生标准管理等一系列利空因素存在，预计连盘棕油反弹高度有限，1401合约在5564一线压力较大。

主产国进入季节性高产期

从历史情况来看，每年7—11月马来西亚棕油产量呈现增加态势。虽然船运机构ITS公布的7月份马来西亚棕油出口较6月份增加4%，至141万吨左右，但是这一项利多已经得到兑现，并且对斋月需求的炒作也已经结束。而进入8月份，对主产国进入季节性高产期的利空炒作又形成一个新热点。根据油世界和MPOB的预期数据，2013年马来西亚棕油产量将达到1950万吨，这意味着8月份及其以后月份棕油产量将可能维持在180万吨上下。在棕油丰产背景下，外盘棕油期价后期继续承压走低的概率极大。

国内库存依然高位

虽然5、6月份我国棕油到港量明显下降，但船运调查显示，6、7月份我国从马来西亚装运棕油数量较5月份仍呈现增加态势。此外，目前国内库存仍处相对高位，截至8月2日，我国主要港口棕油库存回升至129.08万吨，较上周增加了1.8%。其中天津港库存33.40万吨，张家港库存40万吨，广东港库存33.5万吨。而去年同期主要港口库存为74万吨左右，前年同期为53万吨左右。

国内棕油消费低迷

统计数据显示，国内棕油总体表观消费量呈现下降趋势。今年6月份国内棕榈油表观消费量预估仅为41.77万吨，上月为60万吨，去年同期为55万吨，同比减少23.86%，环比减少30.06%。从棕油的分类消费来看，在工业用途方面增速放缓。国内市场用于方便面生产的棕油占据全国总消费量的40%左右，根据今年的方便面当月生产值数据分析，虽然方便面生产的相对值较以往增加，但是生产增速却呈现放缓态势，2012年4—6月，方便面生产量每月增速0.8%—8%，2013年同期增幅仅为0.2%，甚至在5月份呈现负增长。目前虽仍处于棕油需求旺季，但由于豆油和菜油大幅下跌，棕油的价格优势效应降低，预计后期棕油消费量将难以出现大幅增长。

政策新规定利空棕油

近日，国家有关部门有关人士透露，食用植物油卫生标准的修订整合工作已启动，其中重要的修改是将调和油纳入食用植物油卫生标准中，增加相关数据定义和安全指标，并添加标识要求。在我国棕油主要用于油脂的配比添加，而此次在调和油方面增加的新规定，或将令中小包装企业在油脂添加过程中趋于谨慎，进而影响到棕油的添加量，导致棕油的下游需求受阻。

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