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近期黄金市场热炒QE题材，而豆类油脂市场则慢慢从天气题材中冷却，尽管如此行情开始一反从前。截至7月26日当周，随着天气题材熄火，国内外期货市场豆类品种均大幅下挫，其中CBOT大豆、豆粕期价上周分别累计下跌3.56%、4.91%，大连大豆、豆粕主力期价分别跌5.33%、3.16%。市场人士表示，随着良好天气的延续，美国丰产前景乐观，未来供应压力对远期市场呈利空压制。

“天气市”炒作熄火

每年夏季，农产品特别是豆类期货市场，天气题材就会被资金热炒，这似乎成了市场的习惯。从6月以来，包括CBOT豆粕、大豆均有较大涨幅，因为市场担忧天气可能对新豆产量会受到影响。

“天气市”的震荡经常令市场惊讶。数据显示，CBOT大豆期价在上周五(26日)合约价值最低探至1207.2美分/蒲式耳，跌至逾一年最低价格。而在去年的一波“天气市”中，美豆期价曾在6、7、8三个月连续累积上涨近40%。在延续了将近7个月的宽幅震荡之后，美豆市场又开始打破这一格局。

市场人士称，从大豆的生长季节来看，当前的干旱天气对美豆生长不利，大豆的优良率极低，而南美大豆上市的节奏却未能有效跟上，从而导致市场对大豆供应担忧升级。从盘面的表现来看，在投机基金的推动下，美豆自5月份以来大部分时间运行在1250美分每蒲式耳上方。

不过，近日天气模型显示未来10天美国中西部作物带气温并不炎热，且伴随有效降雨，新作大豆顺利度过开花结荚期的概率越来越大，投机多头急于离场，美豆市场缺乏了长期的近多支撑，远月合约上有利的季节性天气利多预期也逐步减弱。上海中期期货分析师朱罡表示，美豆8月天气炒作难起，这使CBOT市场的投机性多头离场情绪激增，连续两日，基金抛售大豆合约逾20000手，若后市适宜的天气预期兑现，美豆合约或将以下跌姿态进入8月。

国储抛豆预期再起

国内方面，虽然豆粕现货市场逐步进入饲料消费旺季，但季节性炒作利多的减弱，将使下游再度采用随买随用的节奏，消费方面对豆粕主力合约期价的支撑将趋弱。

此外，市场对于国储拍卖传闻甚嚣尘上。一些知情人士称基本属实，只是价格及时间未定，短期拍卖的消息对市场造成较大心理层面的冲击，且美国大豆出口需求将受此因素影响明显减少，导致美国现货市场大跌。

“豆一合约比较特殊，由于市场预期豆类整体将下行。市场部分预期今年大豆收储政策有变化的可能，加之目前处于抛储300万吨进口陈豆的传言氛围中，豆一合约上利空进一步释放。”

“外盘南美丰产之后，北美又将面临丰产。”银河期货研究员梁勇表示，USDA预估的数据是美国大豆产量有望达到9300万吨的历史记录水平，全球大豆供大于求超1500万吨，国内当前港口库存为560万吨左右，7月预计到港量也在700万吨以上。

另外，梁勇还表示，随着良好天气的延续，美国丰产前景乐观，未来供应压力对远期市场呈利空压制，由于美豆仍处于7、8月的天气炒作敏感期，市场持续性下跌的条件不足，暂可看作阶段性回调。

豆类油脂弱势延续

自7月中下旬以来，菜油1401合约“跌跌不休”，上周创出新低7512元/吨。格林期货刘锦表示，鉴于目前油脂油料供应充足、豆棕期价持续下挫和国储菜油胀库等一系列利空因素影响，菜油1401合约后期将可能试探2008年5970元/吨的低点。

她分析说，国内大豆7-9月份集中到港量1920万吨左右，油厂开工率增大，后期油脂供给增加，且马来西亚棕榈油产量进入增产周期，国内棕榈油融资进口依旧，国内棕榈油库存常态化维持在120万吨以上，压制棕榈油价格。

其次，在大豆和棕榈油供应充足的背景之下，后期豆油和棕榈油期价将继续延续下跌态势。根据油脂的相关性，豆油和棕榈油期价的大幅下挫，处于高位的菜油期价也难以维系，菜油期价将顺势下跌，期价靠近豆油和棕榈油期价形成新的油脂价差平衡关系。最后，国内菜油库存压力加大。国内菜油库存目前为350万—400万吨，胀库现象严重。并且2013年500万吨的菜籽收储，折合菜油175万吨，将给菜油库存带来更大的压力。

市场人士分析，油脂整体的供给压力过大令其油脂期价继续承压下行概率增大，尤其菜油在国储胀库现状下，期价继续下跌的可能性加大，建议已有的菜油空单可继续持有，逢反弹可重新沽空。

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