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据香港财资市场工会9月19日提供的定盘价，香港离岸人民币隔夜拆借利率设定为23.683%，较上一交易日的7.95%暴涨1573个基点，为历史第二高涨幅，并且创造了8个月来最高水平。市场对人民币看跌情绪逐渐走高，人民币贬值预期愈加强烈。在此趋势下，或许是时候配置一些美元资产了。

9月14日，节前境内市场的最后一个交易日，在岸人民币汇率波动不到100个bp，离岸CNH的波动水平也仅在110个左右，在岸和离岸汇率波动均不足百点。可见在央妈的辛勤护航下，汇率波动并不是那么明显。但是在节后交易的首日，香港离岸市场人民币隔夜拆借利率暴涨至23.683%，创下8个月来的最高水平，一周人民Hibor利率也冲破10%的大关达到12.45%。

随着美国加息可能性的增大提振了美元，香港人民币拆借利率飙升，市场对人民币的看跌情绪涨至近4个月来的最高水平。根据彭博数据显示，12个月无本金交割远期（NDF）合约较现汇折价3%，幅度为5月18日以来最大。根据香港财资市场工会的数据，人民币香港银行同业拆息上升多个期限利率均创下2月以来的最大涨幅。市场对人民币贬值的预期增大，也正如远期市场所反映的一样，人们仍然看跌人民币。

最近诸多迹象表明，央行可能会较大幅度降低人民币兑美元的汇率。中国央行顾问樊纲近日接受彭博新闻采访时表示：“中国本轮经济结构调整正在进行，经济增长可能不会提速，但已经见底。中国外储规模巨大，适逢人民币贬值，资本外流之下外储下降很正常，此时资本外流是个好事，未来还会见到更多的外流。当前美国处于加息周期，美元长期看涨，人民币不应该跟着美元涨，而应该跟着其他货币走弱。”

《人民日报》（海外版）日前刊登题为《人民币是负责任的国际货币》的文章称：“纵观发达国家、国际主要货币的汇率史，短期内出现20%甚至40%汇率波动的极端情形，并非罕见。因此，无论从波幅还是中枢水平来看，人民币的近期走势并不值得过分忧虑。”

从上述言论看，央行较大幅度降低人民币兑美元汇率的可能性比较大。尤其是樊纲关于人民币汇率的表态后，再加上近期美联储9月加息的预期浓烈，9月9日晚间人民币大跌0.29%，收盘6.6830，离岸市场跌0.23%，收盘到6.6956，距离6.7已经很近。

人民币事实上是从2013年开始贬值，到现在已经从高点贬值超过10%，在此过程中，央行为了稳定人民币汇率消耗的外汇储备大约是8000亿，三年消耗了8000亿，其中2015年消耗大概5000亿，这个消耗速度是过快的，目前对于3万亿的外汇储备，如果要留底15000亿的话，则三年消耗完毕，所以允许人民币贬值是一个现实选择。

受市场对人民币看跌情绪逐渐走高影响，加之中国经济增速放缓、减轻出口痛苦对人民币有走软需求，以及美国加息预期的走高，未来人民币预计将进入理性的贬值通道。在人民币走软美元走强的趋势下，或许是时候配置一些美元资产了。比如美股、美元债，尤其是内地企业在香港发行的美元债。

美国联储局今年加息预期升温，亚洲企业和金融机构纷纷赶着发行美元计价的债券，而同时人民币的持续贬值使投资者开始逃离人民币资产，助推中国企业的海外融资成本降至金融危机以来最低水平，中国内地企业赴港发行美元债也不断涌起热潮，2016年二季度，中国企业发行了130亿美元债，同比增16%。

我们买入美元债，至少可以获得两块比较确定的收益，第一是美元升值的收益。美元加息导致美元走强预期，这是美国人民的理解方式。而对于其他国家，实际上大致意思是本国货币贬值。

举个例子，如果今天100美元换653人民币。随着美元的走强，也许若干月之后，美元升值5%，同样是100美元，你大概可以换到686。你什么都没干，只是兑换了一下货币，你就多了5%的收益。这就是为什么，在美元走强之际，大家纷纷把钱换成美元的原因。

第二是购买美元债获得高息票。同一家公司，国内债和海外债的利差较大。尤其是要讲一下中国房地产企业的海外债，2015年之前的6到7年，证监会不同意房地产公司在国内发债。这些公司只能去海外发债，恒大美元债票息率为11%。而2015年9月恒大国内发债票息率只有4.7%。

此外，虽然中国经济增长速度减缓，但与其他新兴市场经济情况相比要好得多，投资者更为看好中资美元债，在香港发行的美元债中，多达一半以上的份额是由中资机构发行，基本上在同一评级及期限底下，中资发行的美元债要比其他亚洲美元债收益率要高。

大鸿基金认为，从目前市场表现、政府声音、经济需求、外围因素等多方面来看，人民币后期预计将会进入理性的贬值通道。因此在人民币持续贬值、美元走强的趋势下，我们是时候适量配置一些美元资产，来达到保值获益的目的。

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