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历经多日的横盘调整，5月最后的一个交易日，A股终于迎来难得的反弹行情，主要股指陆续飘红，也引发了跟踪指数和相关板块的分级基金久违的集体“涨停潮”。数据显示，5月31日接近60只分级基金B份额出现涨停，其中券商、互联网金融、传媒、军工等板块的涨幅居前。

分析人士认为，当前分级产品大部分处于低溢价或折价交易状态，具备一定的投资价值。不过，也有业内人士指出，由于高杠杆效应，投资者可以通过分级基金来博取反弹行情中的高额收益，也需要警惕部分高杠杆品种下折的风险，防止行情反复后带来的损失。

分级B掀起暴走行情

经过多日的盘整，A股市场终于迎来一波难得的反弹行情，两市成交量放大，大盘指数也顺利站稳2900点位，在资金情绪回暖的情况下，此前低迷的分级基金B份额再度借助杠杆实现逆袭，掀起了分级B的集体涨停潮，成为此轮行情中表现惊艳的“先锋军”。

数据显示，5月31日，场内基金方面，1006只基金中514只飘红，分级基金方面，308只分级基金203只收红，其中证券B、国防B、互联B等54股涨停，食品B、国企改B等74只涨超9%。由于行情急攻向上，分级B基金反弹幅度明显，65.9%的分级B基金均出现大幅上涨，可统计的141只股票型分级基金无一下跌，除1只基金涨幅为0之外，其余均有不同程度的上涨。

在基金人士看来，由于具备杠杆效应，分级基金产品在震荡反弹的趋势行情中，比较容易跑出满意的表现，尤其是低溢价高杠杆的品种，在捕捉反弹行情时优势明显。5月初，主要指数虽然出现大幅杀跌，令不少分级基金出现下折风险，但后续大盘进入持续窄幅震荡，使得一些分级基金B份额在没有触及下折机制的条件下，整体溢价水平较低，在市场出现大涨后，通过高反弹属性而掀起涨停潮。

除了在市场行情趋势向好、市场乐观情绪升温的影响下，引发分级基金的暴涨行情之外，不少行业板块实际上早已先于大盘启动，跟踪相关行业指数的分级基金产品也出现了不俗的表现。Wind数据显示，截至6月2日，作为目前市场上唯一的白酒分级基金，招商中证白酒指数分级基金近3个月逆势上涨23.94%，在同类可比基金中占据榜首。招商中证白酒指数分级基金经理陈剑波认为，白酒板块经历了筑底、回暖之后，有望在今年迎来趋势上升，白酒板块的配置价值凸显。

需警惕下折风险

在业内人士看来，受当前市场利好因素的影响，短期市场反弹行情仍会有所持续，从投资工具来看，不少分级基金产品的溢价水平不高，在反弹趋势向上的乐观预期下，具备一定的投资价值，投资者也可以借道分级基金产品来提前布局相关板块。

上海证券基金分析师李颖认为，从中短期来看，在多空交织、稳增长与供给侧改革博弈的环境下，趋势性上涨的时机仍未成熟，市场热点快速轮动、指数箱体震荡的局面或仍将持续。当前分级B大部分处于低溢价甚至折价交易，激进投资者可以在大盘企稳后选择流动性好的分级B，把握市场热点的波段机会和部分板块超跌反弹的脉冲机会，具体可关注科技、新消费等相关领域的分级基金。

鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理陈龙表示，监管层有望宣布“深港通”启动的时间，进一步加大A股市场的开放力度，大幅提升了A股纳入MSCI指数的概率。当前，A股经过几轮调整，其估值也已逐渐回归至合理区间，部分区间甚至出现估值洼地。券商机构人士建议，若A股成功纳入MSCI指数，投资者可积极关注银行、证保、证券及地产等大金融地产行业指数分级基金，以及QFII较为青睐的酒板块指数分级产品。

不过，上述人士指出，由于市场反弹行情趋势性尚未确定，行情随时可能发生反复，对分级基金投资者而言，仍需控制投资组合的风险敞口，注意安全性和均衡配置，同时警惕部分分级基金产品的下折风险，远离价格杠杆高、流动性差、濒临下折的分级B品种。

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