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近日苹果宣透露将在2017年更新的iphone上使用OLED屏幕，同时计划将这种屏幕使用在iPad和MacBook上，这一消息点燃了OLED市场讨论，相关概念股逆爆发，市场表现异常活跃。那OLED到底是什么？OLED时代真的来袭了吗？大鸿基金为您揭开OLED行业研究。

一、 OLED是什么？

OLED即有机发光二极管（Organic Light Emitting Diode，简称OLED），是基于有机材料电致发光效应（Electroluminescence，简称EL）而产生的新型发光二极管。OLED技术从发现至今大致经历了四个阶段：1979-1997，实验室萌芽阶段——1997-2001，实验性推广阶段——2002-2005，商业化起步阶段——2005年至今，技术逐步成熟阶段，在这一阶段许多厂商纷纷推出了OLED产品。

OLED的工作原理是：通过施加电压产生电场，被电场激发的电子碰击发光中心，而引致电子在能级间的跃迁、变化、复合导致发光。

图1.OLED发光原理及流程

OLED分类：根据驱动方式不同，可以分为AMOLED（Active Matrix OLED，主动矩阵OLED）和PMOLED(Passive Matrix OLED，被动矩阵OLED)，目前市场上OLED产品主要以AMOLED为主，AMOLED目前是主流技术。AMOLED的优点是驱动电压低，发光原件寿命长，缺点是成本较高以及制作工艺复杂，主要应用领域为大型显示屏幕，如电脑显示器、大屏幕电视、电子信号或广告牌；PMOLED的优点是结构简单，可以有效降低制造成本，缺点是外部电路驱动电压高，不适合应用在大尺寸与高分辨率面板上，主要适用场景是文本、图标显示和小屏幕（对角线长2-3寸）。

OLED材料：根据有机发光材料分子量的不同，可以分为小分子OLED和高分子OLED，目前市场上OLED 产品主要以小分子OLED为主，小分子OLED发展较为成熟。两者在发光材料、制备工艺等方面均有所不同。小分子OLED的合成与纯化皆较高分子简单，对材料量产与纯度的要求较易达成，但设备成本较高，尽管小分子的材料特性较高分子易掌握，但热稳定性与机械性质却以高分子较佳。

OLED技术优势与短板

OLED（organic light-emitting diode）与阴极射线管（CRT）、液晶显示器（LCD）相比，具有全固态、主动发光、高对比度、超薄、无视角限制、响应速度快、低电压直流驱动、工作温度范围宽、易于实现柔性显示和3D 显示等诸多优点。具体体现为：

1）“薄”：OLED层级结构少，相对LCD去掉了背光板、增光片、部分偏光片结构；且电子传输层、 有机发光层和空穴传输层的有机材料可以做到很薄，使得OLED器件平均可比LCD器件减少约0.5mm的厚度；

2）“柔”：OLED使用的有机发光材料比LCD的多层发光结构的可塑性高，且作为OLED器件支撑功能的衬底可选取更为柔性的塑料材质，器件整体柔性好；

3）真彩纯黑，对比度高：LCD因其背光板需要时刻处于工作状态，其黑非真黑，颜色还原不准确，对比度相对较差。OLED因其主动发光特性，不需要背光板，其黑乃真黑，而且晕染程度小，对比度较高。

4）色域广：NTSC标准色域可以达到110%，而LCD一般只有70%~90%。

5）响应速度快：LCD 需要通过施加电压控制液晶棒转向等，响应时间一般约为25毫秒； 而OLED直接发光材料供电即可实现发光， 因而响应时间可短至0.001ms。

6）功耗低： OLED在显示过程中可以通过控制阴阳电极正交栅或TFT薄膜晶体管矩阵精准实现特定单位像素点发光， 而LCD则是依赖背光板发光； 因而OLED可相对能耗较低。不过随着LCD采用LED背光技术，OLED在该方面相对优势略减。

表1.OLED与CRT、LCD的特性对比

但OLED也存在一定的短板，主要是成本和使用寿命，受制造设备和工艺影响OLED的制造成本一般要高于其他显示品种，OLED还有一个最大的特点是自发光特性，因此OLED的发光材料寿命要短。

资料来源：《OLED产业技术现状及展望》

二、 OLED的应用领域是什么？

1.OLED屏幕手机

手机屏幕运用OLED已经开始进入广泛应用的阶段。最早在手机上应用OLED的是三星公司，目前国产手机中华为、OPPO、VIVO等多个品牌已经使用OLED屏。在OLED新技术上，三星和LG两家产能占到全球的95%。

OLED 基于自身的特点，符合未来显示技术的发展方向。随着技术的成熟，OLED 显示技术已经逐渐克服了成本和寿命两大难题。国内众多手机厂商已于2015年下半年开始陆续在旗舰机型上采用AMOLED屏幕，另一方面，苹果公司计划于2017 年在iPhone 上使用AMOLED 屏幕，它的介入对OLED 产业链改变巨大，OLED 有望迎来普及拐点。

2.OLED电视机

索尼在2007年12月在日本市场推出了11英寸OLED电视机。包括东芝、松下以及诸多国产品牌在内的一些厂商也在争取进入这个市场，尤其在目前LCD(包括LED)液晶电视以及PDP等离子电视在市场上放量放缓之际，OLED很可能成为下一代电视的主导力量。

但是目前大尺寸OLED产品技术问题还有待排除，技术的不稳定和良率不佳，再加之生产成本略高的因素，致使三星这一全球最大的电视面板主要供货商对进军大型OLED市场态度谨慎。若OLED电视市场没有大规模的厂商进入和投资，那市场活络度将会较低，只有市场活络才能带动价格下降并扩大消费族群，创造更多的获利空间。大型OLED市场前景是明朗的，但需要技术和更长时间的支撑。

3.虚拟现实（VR）是OLED另一需求爆发应用领域

OLED另一个重要的应用领域为将要大爆发的虚拟现实（VR）行业。三星已向Facebook旗下厂商Oculus提供OLED显示屏，这是对OLED显示屏强有力的认可。据悉，很多VR头盔制造商（包括Oculus、HTC、索尼等）都采用低余晖OLED屏。

4.照明技术也为OLED应用重要领域

OLED作为照明光源，具有可以作为面光源，可实现柔性化照明，制备工艺相对简单，照明最类似于自然光等优势。OLED材料在照明领域的应用越来越广泛，市场研究机构IDTechEx预测：全球OLED照明市场规模将于2023年增至13亿美元， 并且从此每年将以40%~50%的增长率迅猛增长。

国际上几家大型照明企业， 如美国的通用公司 （GE） 、 德国的欧司朗公司 （OSRAM） 、荷兰的飞利浦公司 （PHILIPS） 和日本的松下电工株式会社等也都积极投入大量资金，进行OLED照明技术的角逐。

表2.OLED应用领域

三、 OLED市场的竞争格局

OLED产业链的上游包括设备制造、材料制造、零件组，中游包括面板制造、模组组装，下游包括各种应用，目前来看OLED产业链尚未完善，各家厂商的技术标准和工艺流程有所区别，这也导致了目前OLED市场竞争格局的复杂化。OLED产业链现状如下：

图2.OLED产业链格局分布

OLED上游（材料、设备、零件组）——日韩欧美主导设备制造

OLED技术虽然起源于欧美，但因为成本和产业链的关系，大规模产业化的国家和地区依然集中于东亚国家。日本在OLED设备制造领域占据较大市场份额，其两大厂商Tokki和Ulvac全球实力领先。其次为韩国，美国、德国、荷兰和中国台湾也有一批实力较强的OLED设备制造商。在设备及零件组方面，目前关键技术均掌握在日、韩及欧洲企业手中。中国虽有一定的OLED产业基础，但竞争力并不强，目前国内厂商还不具备量产OLED生产设备的能力。

表3.全球主要OLED设备生产商

材料制造

原材料主要是有机发光材料（小分子、高分子、稀土类）。目前OLED材料制造主要由日韩欧美企业主导，国内企业主要为OLED材料企业提供有机材料的中间体和单体粗品。

日韩厂商主要生产小分子发光材料，欧美厂商主要生产高分子发光材料。材料制造商中，小分子发光材料的供应商主要有美国Eastman Kodak、Universal Display、日韩的Idemitsu Kosan、Nippon Steel Chemical、Toyo Ink、Toray、三菱化学等，其中日韩系厂商约占80％的市场份额；高分子发光材料的供应商主要有英国的CDT、德国的Covion、西门子、美国的Uniax、杜邦、陶氏化学、飞利浦、日本的SumitomoChemical 等，主要以欧美厂商开发为主；稀土类发光材料的研发主要是Opsys 与ELAM-T 两家英国公司。

在目前以小分子材料为主流产品的市场中，日韩两个国家不管是在设备制造还是材料制造方面均占据市场主导地位，对OLED上游材料及制造设备拥有绝对的话语权。厂商数量的稀少且分布不均，容易形成独家垄断。

OLED中游（器件、模组）——三星、LG主导

OLED前景广阔，千亿美元的市场规模吸引了材料设备、面板制造和终端应用全产业链的争食。LG、三星等面板巨头结合上游材料市场，积极扩产投资、降低产品成本，国内面板厂商京东方、华星光电、深天马等传统显示企业以及维信诺、和辉光电等都在大规模布局OLED产业链，力图借助OLED重新划分全球面板显示格局。

全球显示面板及模组的生产由韩国企业主导，出货量在全球占比95%以上。三星是目前全球最大的中小尺寸屏幕生产商，也是智能手机AMOLED面板唯一的大供货商，LG则是大尺寸面板的唯一霸主。

日本、中国台湾企业则主导驱动芯片市场，中颖电子是国内目前唯一可以量产OLED驱动芯片的厂商。

OLED下游——应用广阔

OLED的下游应用广阔，既有有智能手机、平板电脑、PC、电视等传统LCD领域，又有车载显示、虚拟现实设备、可穿戴设备等新增领域；还可用于照明、工业设备、航空航天等高端制造业。

目前电视、智能手机的OLED应用处于发展较快阶段，电视OLED应用产品依然以韩国为主导，三星和LG两大厂商生产的OLED显示屏电视全球范围内产量最大；智能手机中三星手机的OLED应用依然超前，国内一些厂商如华为、OPPO也开始应用。其他领域OLED的应用均处于产业初步发展阶段，还未形成明显的竞争格局。

综合OLED上中下游产业链的竞争个Julia看，目前全球OLED技术处于产业化初期阶段，产业链中上游由日韩欧美企业主导，国内企业话语权较弱。

四、 OLED前景广阔，有望成显示技术主导

显示技术迎升级，OLED有望成为主导技术

纵观显示技术的发展历程，技术发展推动性能提升是大势所趋，此前大致经历了CRT-PDP-LCD三代技术革新，显示屏实现了从“厚”至“薄”、从“黑白”至“全彩”、从“低对比度、分辨率”至“高对比度、分辨率”等一系列性能提升。时至今日，随着手机屏幕差异化需求增加、其他智能终端新产品层出不穷，用户对显示屏功能需求越来越多元化；而当前主流的LCD技术因其内生性的技术原因无法高效达成、或无法达成部分特性需求，显示技术的又一次升级已经到来。

OLED 基于自身的特点，符合未来显示技术的发展方向。随着技术的成熟，OLED 显示技术已经逐渐克服了成本和寿命两大难题。国内众多手机厂商已于2015年下半年开始陆续在旗舰机型上采用AMOLED屏幕，另一方面，苹果公司计划于2017 年在iPhone 上使用AMOLED 屏幕，它的介入对OLED 产业链改变巨大，OLED 有望迎来普及拐点。同时借助VR、可穿戴设备和车载等市场的爆发趋势，OLED 将带来新的切入点，进入渗透率快速提升阶段。

图3.显示技术发展历史

出货量及产值双增长，市场前景广阔

据OFweek行业研究中心相关数据显示，2015年，全球OLED面板整体出货量为3.68亿片，年成长率为53%，整体产值达130亿美元，年成长率为41%。随着越来越多的中高端智能手机采用AMOLED面板技术，其在智能手机应用上的渗透率将由2015年的14.6%增长至今年的17.9%。与此同时，传统a-Si技术为主的智能手机面板出货将会受到AMOLED和LTPS/Oxide持续挤压，预计2016年非晶硅手机面板出货比重将首次下滑至50%以下。

从供货端来看，OLED领导厂商三星显示器公司目前技术已经非常成熟，一些技术难题已经得到很大的改变和提升，而且成本也已经大幅下降到终端品牌商可以接受的范围，未来随着材料的改进和良率的提升价格还有很大的下降空间;其它主要面板厂商也都在加快建厂投产，按进度预计，LGD、JDI、夏普(已被鸿海收购)和国内面板厂商在2018年陆续会有大量产能的投产实现;从应用市场看，OLED对LCD在中高端智能手机上的替代步伐越来越快，VR、智能手表等可穿戴设备的火热及其巨大的市场空间也是看好OLED的一大主因。

OFweek行业研究中心对全球AMOLED产能进行预测，全球AMOLED产能将由2016年830万平方米大幅增长至2018年的2300万平方米，主要面板厂商的产能将从2018年开始大力释放，按照目前OLED厂商的产能计划测算，届时中国占比高达14%，位居全球第二。

图5.全球AMOLED市场容量预测

五、OLED产业投资机会在哪里？

大鸿基金认为，OLED技术优势明显，基于自身的特点，符合未来显示技术的发展方向，有望取代LCD成为未来显示技术的主导。基于LCD本身拥有的千亿美元市场空间，未来OLED在智能手机及电视领域的市场存量空间非常大，同时虚拟现实（VR）终端、可穿戴设备及照明领域的需求将为OLED释放更大的增量空间，OLED的爆发将使产业链上中下游出现投资机会。

图5.OLED产业链投资机会

中国虽然目前还未能形成OLED产品的规模化生产，下游的应用领域也只处于初步发展阶段，并不具备技术和产量优势，但我国在OLED材料制造的中间体—有机发光材料的合成方面具有先天优势，目前发光层升华前资料主要集中于中国生产，主要原材料供应商已经掌握了部分关键技术并已经开始小批量生产。在OLED行业大爆发之际，中国OLED中间体企业有望受益。

因此大鸿基金看好国内厂商在OLED加速发展背景下的投资机会，中短期内上游原材料行业弹性大，最具投资价值，当前时点从事发光材料、驱动IC和外挂式触控等上游材料企业的投资机会较大；中长期看，国内面板厂商在OLED上的产能扩张和业绩弹性也可期待，建议持续关注国内在OLED上具备领先布局和技术储备的厂商。

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