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政策、资金面宽松预期使然

昨日，国内资本市场迎来清明节后“开门红”，股市和期市出现普涨行情。

截至当日收盘，铁矿石、玻璃、螺纹钢、热轧卷板、焦煤、焦炭等工业品期货均出现较大涨幅。其中，铁矿石期货领涨，主力1409合约大涨25元/吨，收于825元/吨，涨幅达3.13%。A股市场，上证综指收于2098.28点，涨幅1.92%。沪深300指数期货主力1404合约收于2247.2点，涨幅达2.91%。

“在国务院常务会议进一步提出稳增长政策后，上周五一些地方政府披露了大规模的经济刺激计划。”一德期货研究院宏观经济研究员寇宁对期货日报记者说，周二国内资本市场的普涨行情与地方政府的经济刺激计划不无关系，“尽管目前推出的政策仍主要集中在已确定的投资项目上，但随着‘稳增长’措施的加快推进实施，市场对地方政府推出增量投资的预期增强”。

据了解，当前市场对政府刺激政策力度的预期相对乐观，中小企业减免税、棚户区改造和铁路建设基本符合预期，部分地区小规模重点投资项目也已披露。“但刺激规模到底有多大还很难说。”长江期货宏观经济研究员李富认为，政府调控侧重于就业指标，而在最新的中国制造业采购经理指数(PMI)月度数据中，就业分项好于预期。由此来看，政策的大方向年内不会变，调也很可能是小幅微调。

除政策面因素外，资金面利好也是昨日市场普涨的诱因之一。

从上周央行加大正回购力度而市场资金价格不涨反降的情况看，现阶段资金面仍然较为宽松。昨日，央行虽然开展了470亿元14天期和160亿元28天期正回购操作，但鉴于当日共有1000亿元正回购到期，最终实现资金净投放370亿元。

“央行周二的正回购操作规模明显不及上周四，而本周到期资金将超过2000亿元。”李富认为，央行未进一步加大正回购操作力度，除考虑本周存款准备金补缴和四五月份财税上缴等因素外，还意在维持当前资金面的相对充裕。

目前资金问题是制约政府投资的重要因素之一。在寇宁看来，资金市场保持相对充裕或表明央行有意为稳增长政策提供支持。“在投资、资金宽松预期的驱动下，国内工业品期货出现了普涨行情。”寇宁说，由于政府投资主要集中在铁路、安居工程、农业水利等方面，与此相关的建材类品种反弹力度相对较大。

昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜、1周、2周品种分别行至2.7130%、3.5910%、4.2100%的位置，整体表现平稳。从银行间市场关键期限的利率水平看，近期资金面仍较为宽松。“如果本周四央行不加大正回购操作力度，那么本周将实现资金净投放。”李富认为，相对宽松的资金面加之刺激政策的预期，将利好股市及股指期货，并对部分工业品形成支撑。

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