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优先发展场内衍生品市场

业内人士表示，优先发展场内衍生品市场不仅符合当前全球资本市场场内化发展趋势，而且也是构建多层次资本市场重要模式。

分析人士称，场外交易市场存在的合理性在于构筑多层次交易结构，能为不同类型企业提供融资平台。我国场外衍生品市场目前发展还很不规范，银行系统和地方大宗商品交易所存在许多场外衍生品或类期货产品，由于缺乏监管，蕴藏着较大风险，证券公司柜台业务和期货公司风险子公司业务刚刚开展，规模较小，业务模式尚处于探索过程中。因此，场外市场“场内化”成为多层次资本市场建设中十分重要的发展模式。

在业内人士看来，从实体经济风险管理需求来说，场内、场外衍生品都有风险管理功能，两者可互相补充。据统计，在美国，场外衍生品中有75％可由场内衍生品替代，剩余的25％都是高度复杂的衍生品，是金融机构发明的、纯粹用于投机交易的工具，与服务实体经济避险需求无关。在我国，由于地区差别、资源禀赋差异，出于满足实体企业规避风险需求目的，不同地区可发展风险可测、可控、可承受的不同的场外衍生品市场，但要坚持优先发展低风险场内衍生品市场的基本战略，加快推出原油、外汇等与国民经济休戚相关的期货品种，上市期权产品。避免因场内衍生品发展不足，而催生场外衍生品市场野蛮成长，埋下风险隐患。

业内人士表示，期货交易所应尽快提供场外衍生品市场清算服务。在国际金融危机后，场外交易场内清算已是各国金融监管机构的共识，也是解决场外衍生品问题主要药方之一。对场外衍生品市场监管改革，为这些交易所场外清算业务的发展提供良机。期货交易所为场外衍生品交易提供清算服务具有业务便利移植、降低成本、风险可控等优势。在国内场外衍生品市场发展开始加速的背景下，期货交易所除上市新产品外，应尽快提供场外清算服务，否则就可能失去竞争优势。

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