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日前，国际清算银行最新公布的数据显示，11月人民币实际有效汇率指数环比上升1.3%至117.8，再创历史新高，该数据年内上升比例近7%。不少专家分析认为，央行公布外汇占款数据近期走高显示资本流入压力较大，预期未来国内利率依然高企、经济运行平稳，大量国际资金跨境流入我国套利的压力仍大，人民币中长期或仍将保持升值态势。

11月人民币实际有效汇率指数创近20年新高

日前，国际清算银行最新公布的数据显示，11月人民币实际有效汇率指数环比上升1.3%至117.8，创该数据自1994年公布以来的历史新高。该指数年内上升比例接近7%。11月人民币名义有效汇率指数为113.39，环比上升1.17%，也接近7月份创下的高位。

昨日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布数据显示，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.1105，较上一交易日升值3个点，距离6.11的汇改新高仅有一步之遥。截至收盘，人民币即期报6.0718，贬值8个点，周二收盘为6.071。

央行最新公布的金融机构人民币信贷收支表显示，11月末金融机构外汇占款余额为28.35万亿元，新增3979.47亿元，10月新增金融机构外汇占款为4416亿元。外汇占款和银行结售汇数据一直处于高位，显示短期资本流入压力较大，人民币汇价仍有升值的压力。事实上，人民币兑美元在12月8日大涨一举突破6.08，再创历史新高，更一度逼近6.07关口。

中国国际经济交流中心专家徐洪才向媒体分析表示，从短期看，11月份我国外贸进出口数据非常好，进出口增长了9.3%，出口增长了12.7%，顺差也增长了很多，人民币升值有其内在的理由。其次，由于境内境外利差太大，导致热钱流入，11月份金融机构的外汇占款就增加了4000亿人民币左右，也推高了人民币汇率。加上央行近期放松了对人民币汇率中间价的调控，也导致人民币波动幅度增加。跨境热钱流入动力仍足外汇占款连续4月正增长

央行12月17日公布数据显示11月外汇占款增加3979亿元，虽然较上月少增436.5亿元，但是仍处于高位，维持连续4个月正增长走势，并较8月和9月出现较大幅度提升1-11月新增外汇占款已经超过2.5万亿。

海通证券姜超分析指出，扣除2074亿元顺差及500亿元直接投资净流入（FDI-对外投资），短期资本连续3个月净流入，其中11月金融项目就净流入1400亿元。

“假设11月外商对华直接投资增速为近3年来的平均增速10.5%，我们测算11月份”热钱“跨境流入355.9亿美元，比上月降低42.2亿美元。”申银万国分析师李有俊认为，11月出口大幅增加带动当月贸易顺差迅猛提升至338亿美元，创下2009年2月以来新高，贸易顺差连续两个月大幅处于高位，或有“热钱”通过贸易渠道跨境流入我国，不过，预计12月份外汇占款将有所回落，

徐有俊分析认为，外汇占款居高不下主要是由于美国QE退出推迟，使得外围流动性宽松。加上国内经济基本面运行平稳影响，带动国际资金跨境流入套利动力增强。“国内利率高企、经济运行平稳吸引了大量国际资金跨境流入我国套利，从而带动当月新增外汇占款仍维持高位。”他表示。

此外，人民币升值也增大了企业和个人结汇意愿，带动银行代客结售汇顺差扩大。11月银行代客结售汇顺差451.5亿美元，比上月多增59.4亿美元，环比提高15.2个百分点，创下今年2月以来新高，从而反过来增大了当月新增外汇占款。

▲趋势

人民币兑美元明年或继续升值2%-3%

星展银行财资市场部副总裁黄明发分析认为，中国经济基本面渐趋稳定，从一系列的经济数据中可见一斑，在三中全会后的经济和社会改革有利措施，也将增强市场对中国经济前景的信心。此外，中国11月出口同比增速远超预期，反映全球经济形势好转。这意味着美国经济复苏和欧洲主权债务危机逐步恢复常态。因此，全年来看，贸易顺差更可能超过2400亿美元，将创下2008年以来的高峰值，这对人民币造成很大升值压力。

“热钱再度涌入中国其实也很容易理解，如今欧美经济虽然展开复苏但步伐缓慢，相较之下中国经济基本面渐趋稳定，加上新政府推进改革的决心坚定不移，较高的利率以及人民币升值预期都是吸引热钱回流中国的根本动机。”

黄明发表示。他预计明年人民币兑美元仍可维持至少有2%的升幅。不过，若明年美联储退市，将推动美元走强，可能会导致人民币在下半年出现短暂的贬值风险，但中长期升值方向始终不变。“目前而言没有明显让人民币大幅贬值的因素，故投资人民币及相关产品仍然适宜。”

渣打银行也在近期的研究报告中分析认为，在外汇层面看，2014年中国可能再次呈现双顺差格局，给人民币带来持续的升值压力。渣打预测2014年人民币兑美元将升值3%，2014年末美元兑人民币汇率将达到6.03。

▲影响

单边升值加重出口企业成本 警惕QE退出热钱闪退

对于单边升值预期强烈的人民币，徐洪才对媒体表示，持续上升的人民币会造成企业出口成本在上升，竞争力会因此下降。

此外，也有市场人士担心美国QE退出前，资金大幅流出对流动性造成冲击。“如果美国的量化宽松政策退出，热线流出、外逃的话，可能会因此冲击我国的金融稳定。”徐洪才表示。申银万国分析师李慧勇分析指出，实际上上周资金已经连续两周流出中国，12月5-11日流出量为6000万美元，但仍远低于过去半年流出2.2亿美元的均值以及金砖四国的流出量，短期对外部流动性应保持警惕。不过，他分析认为从中长期来看，由于改革政策逐渐落实、特别是如自贸区开始试点的人民币国际化和经常项目放开，外资会持续流入中国。

专家分析指出，要打破目前人民币单边升值的预期，外汇市场上很少出现一种货币是单边走势的。同时要加大对热钱的监管力度，特别是那些蒙混过关，假借正常的外贸进出口活动进来的热钱。事实上，外管局近期出台了《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，防范无真实交易背景的虚假贸易融资行为。

▲相关报道

三季度我国国际收支继续呈现“双顺差”格局

新华社电 国家外汇管理局18日公布的2013年三季度我国国际收支平衡表数据显示，三季度我国经常项目顺差404亿美元，资本和金融项目顺差805亿美元，继续呈现“双顺差”格局。

这也是我国国际收支自去年四季度以来连续第四个季度呈现“双顺差”。

按照国际收支统计口径计算，经常项目中，货物贸易顺差867亿美元，服务贸易逆差425亿美元，收益逆差25亿美元，经常转移逆差13亿美元。

资本和金融项目中，直接投资净流入342亿美元，证券投资净流入100亿美元，其他投资净流入358亿美元。（南方日报记者 黄倩蔚）

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