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语言刺激实为设定双重目标？

什么是语言刺激？这可不是iPhone4S的Siri功能。昨日，在波士顿的一次会议上，伯南克就表示，联储未来将更多依赖公众沟通作为一项政策工具。同时，将继续探索如何增加对预测本身及政策计划的透明度。相比之下，即便与零下限无关，前进指引和其他的政策沟通形式也会有用。预计未来将增加使用这类工具。

9月20日～21日政策会议纪要显示，美联储内部确实在衡量如何更清晰地对外阐明政策目标，以及这些目标是如何影响决策的。大多数联邦公开市场操作委员会(FOMC)成员都倾向于，应对外提供更多信息，而不是每个季度提供一份经济预测。据了解，FOMC已成立了一个相应工作组来研究提高透明度。

事实上，“语言刺激”并不是一个特别新颖的词语，只不过没引起注意而已。几个月前，伯南克就列出了四大刺激经济选项，包括直接购买资产，即QE3；买长债卖短债来维持资产负债表规模不变，即才推出的扭转操作；削减超额准备金利率，联储现在还没这么干；最后一项是语言刺激。即直说现行利率会维持多久。有意思的是，伯南克在本周讲话中似乎并不太喜欢前两种工具。他明确指出，当短期利率不再受限时，预计届时将很少使用资产负债表政策。

这似乎陷入了一个悖论。伯南克此前曾明确指出，0～0.25%的基准利率将维持到2013年中期。那么他为何还提出要使用语言刺激？对此，全球债券之王Pimco的CEO比尔·格罗斯就解读称，伯南克所谓的“对外沟通”很可能指设定名义GDP或失业率目标。比如，对今年6月核心通胀目标为1.7%～2%，失业率目标则是5.2%～5.6%。

事实上，在上一次联储政策会议中，曾讨论设定明确通胀目标。而向来“先知先觉”的高盛，也在上周对美联储进一步宽松提出了建议：设定名义GDP目标。据该行经济学家JanHatzius报告，联储可以通过设置名义GDP来进一步推动宽松政策。这样一来，政策导向将从控制通胀转为追求名义GDP。

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