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在A股冲关MSCI成功前后，外资的一举一动正在实质上影响A股市场风格的变化。今年6月以来，互联互通 资金流动由“北冷南热”变为“北热南冷”，业内人士分析，短期内“北热南冷”的格局有望延续。

此前一直积极布局港股产品的 基金公司表示，未来一段时间更倾向于将投研力量集中在研究MSCI中国A股指数成份股上，放慢布局港股的力度。长期来看，未来专业的机构投资者比例仍会进一步上升，A股未来的投资风格预计将逐步理性化。

“北热南冷”

今年6月以来，互联互通 资金流动由“北冷南热”变为“北热南冷”，外资“北上”流入A股的热情有所提升。而在A股纳入MSCI消息宣布后，“北热南冷”的格局仍在延续。从数据流向来看，据choice数据统计，在6月1日至30日的一个月时间内，沪港通和深港通旗下的港股通净买入额合计为133.02亿元，沪股通净买入额为64.70亿元；而深股通净买入额为156.50亿元；相比之下，北上资金明显多于南下资金。

在每日沪深股通十大活跃成交榜上，绝大多数是MSCI中国A股指数成份股， 海康威视 、 贵州茅台 、 五粮液 、 美的集团 等遭外资抢筹，净买入金额均超亿元。

据choice数据统计，6月以来，Q FI I到访上市公司111次，其中约有40次调研针对MSCI标的企业。国泰证券投资信托公司、复华证券投资信托公司、富兰克林 华美 证券等8家 机构调研次数超过5次。总体来看，机构调研的MSCI标的大多具备基本面良好和成长性高的特点。

白马行情有望巩固

年初至今蓝筹股出现大幅上涨，在此背景下，价值投资呼声日盛，对以贵州茅台为代表的蓝筹股预期也越来越高。 博时基金宏观策略部投资经理余军博士表示，中长期看，目前A股偏价值的投资风格也将会延续。记者了解到，受正面情绪影响，短期内有基金公司准备趁势加大对A股中白马股的持仓布局，而暂时放缓对港股的布局力度。“目前来看，很多白马股估值仍很便宜。”一位基金经理告诉记者。

但也有基金公司认为，今年下半年A股本身就有望延续上半年的白马股行情， A股纳入MSCI仅仅是助推行情的演变。记者也了解到，下半年基金重点布局白马股的不在少数，在布局白马的同时，还同时强调关注业绩有真实增长的企业。

鹏华基金陈龙表示，2016年以来，监管层通过系列制度改革，逐步引导A股投资理念的转变，并催生了今年“漂亮50”的白马股行情；行业龙头股估值大幅提升，并享有估值溢价，A股的估值体系逐步向海外成熟市场靠拢。从中长期来看，A股纳入MSCI将进一步丰富A股市场的参与主体，提高机构投资者占比，2016年以来形成的风格趋势会进一步得到强化，白马股的行情会进一步得到巩固。但与此同时，市场总是会高估事件的短期影响，而低估事件的长期影响，这次A股入MSCI事件料将也难成例外。

摩根士丹利 华鑫基金认为，短期影响偏积极，但更多影响在于中长期市场结构的改善。短期看，利好消息可以改善市场风险偏好，从长期看，海外投资者对A股的参与度会进一步提升，专业的机构投资者比例仍会进一步上升，A股未来的投资风格预计将逐步理性化。

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