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6月中下旬以来，公募基金因大额赎回引发净值异动的案例频频上演，尤其是次新 债基成为高发区，这表明在债市行情尚不明确的背景下，机构资金仍存在一定的撤离现象。从年中的资产规模数据来看，二季度 债券型基金资产规模下降约7%。而今年三季度是委外投资到期的高峰期，市场对三季度委外投资的动向十分关注。

次新债基成大额赎回高发区

6月中下旬以来，部分公募基金频频出现单日净值大涨的现象。分析人士称，出现这种情况大概率是基金遭遇到大额赎回，而对赎回资金所收取的赎回费计入基金财产所致。

数据显示，6月20日交银丰享收益债券A单位净值由1.0020蹿升至1.9770，增长率高达97.31%，而交银丰享收益债券C净值几无变化。该基金于今年1月20日增设A类基金份额。截至3月底，A份额的资产净值为4.02亿元，C份额为0.60亿元。而在经历大额赎回后，截至6月30日交银丰享收益债券A最新规模仅0.04亿元，交银丰享收益债券C的规模也下滑到了0.44亿元。

无独有偶，当天方正富邦惠利纯债C的单位净值也大涨20.95%，该基金成立于2016年12月19日，至今年3月底A/C的资产净值分别为1.41万元和9.97亿元，而截至6月30日的最新资产净值分别为1.11万元和41.35万元。

此类因大额赎回所导致的净值飙涨案例在6月下旬频频发生，而成立期限较短的次新债基或偏债型混合基金成为高发区，这些基金的规模因此急剧缩水。6月23日，永赢瑞益债券单位净值上涨4.69%，该基金成立于今年3月2日，当时发行份额为2亿份，而截至6月30日的资产净值仅余0.63亿元。

6月26日，长盛盛通纯债C单位净值从1.0026上涨至1.3619，实现了35.84%的单日涨幅，而长盛盛通纯债A的净值没有显著变化。这只基金成立于今年5月23日，截至6月30日的A/C份额的最新规模分别为1.00亿元和0.01亿元。

6月27日华富元鑫灵活配置混合A单位净值从前一交易日的1.093蹿升至1.9230，大涨75.94%，而当日华富元鑫灵活配置混合C的净值上涨仅0.09%。该基金A/C份额在今年3月底的资产净值分别为0.52亿元和2.92亿元，而截至6月30日的资产净值已分别下降至0.01亿元和1.60亿元。

值得一提的是，6月20日前海开源尊享A的单位净值大涨16.59%，这只基金同样是今年以来成立的一只次新货币市场基金，成立于6月12日，其中A份额认购份额为3.27万份，B份额认购份额为2亿份。前海开源基金之后解释称，净值暴涨的原因是由于6月23日前海开源尊享货币A发生了大额赎回，由于该基金是净值型产品，周五赎回净值计算不含有周末的收益，但赎回款是周一支付，因此实际产生的利息都留在A份额剩余资产中，导致A份额净值暴涨。不过，该基金并没有征收强制赎回费。

“委外”赎回规模或低于预期

业内人士表示，次新债基成为大额赎回的高发区，主要缘于机构委外定制基金主要集中在债基领域，而在今年上半年债市行情下，定制基金的收益率水平很难达到委外机构之前的要求，而货币市场 利率走高则产生了一定的替代效应。

Choice数据显示，截至6月30日债券型基金的资产净值合计2.01万亿元，较一季度末的2.17万亿元减少7.37%。

今年三季度将是委外资金投资到期的高峰期。中国证券投资基金业协会数据显示，2016年6月底时，开放式 债券基金的总份额为7202.39亿份，到当年9月底时开放式债券基金的总份额一举突破一万亿份至10290.38亿份，单季增幅高达42%。此外，基金管理公司专户管理规模前20名公司的资金管理总规模，也由2016年6月底的3.2万亿元飞速增长至2016年9月底时的3.7万亿元。

不过，有业内人士称，目前主要受托机构在委外投资方面已经“预约”的赎回，以及可能潜在的赎回，都相对有限，整体情况要明显好于此前市场预期。

部分基金遭遇大额赎回后规模急剧缩水，无疑加大了后市“迷你化基金”的清盘压力。今年以来，基金清盘的节奏已明显加快。

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