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减持新规第二个交易日，定增基金跌得依然找不着北了。有只今天上市的基金直接就奔跌停去了！

有意思的是，这只基金5月25日刚刚披露了上市交易公告书，这会儿是不是觉得有点“生不逢时”呢？

除了刚刚上市的定增基金，据《每日经济新闻》记者了解，其实不管是存量产品还是正在发行的产品，基金公司都开始在寻求对策，记者今天就独家获得了一份基金公司给券商的新规解读，其中就透露了一些解决方案。

基金公司：竞价、大宗都用上

根据《上市公司股东及董监高减持股份实施细则》(以下简称《细则》)规定，定增机构投资者作为非公开发行股份的股东，在股份锁定期结束后的减持过程中可能受到相关约束，主要包括：(1)采取集中竞价交易方式减持，在任意连续90日内，减持股份总数不超过公司股份总数的1%；(2)除遵守前款规定外，通过集中竞价交易减持，自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不超过持有的该次非公开发行股份的50%。

显然，对于现有产品封闭期18个月的定增公募基金和定增资产管理计划，第(2)条规定可能使产品封闭期结束后产生流动性问题。

对此，有基金公司在给券商的新规解读中表示，“目前我们正积极沟通针对存量产品的具体办法。对于市场对存量产品到期流动性的担忧，我们认为在目前新规范围内，除集中竞价交易方式外，还有大宗交易方式来一定程度上实现流动性。”

同时，“我们将根据后续出台的详细指导意见，以投资者利益最大化为出发点，参考同业相关措施，妥善解决现有产品应对《细则》的问题。”

破发买入策略将更有效

除了已发、已参与定增个股的存量产品，对于在发的产品或是还没来得及参与个股定增的基金，其实也是比较尴尬的事。

比如今天跌停的那只定增基金，从刚刚披露的公告书中可以发现，虽然其截至5月23日的股票仓位为17.39%，不过还没有参与个股定增的记录。

而该基金的投资组合比例为：基金合同生效后18个月内(含第18个月)，股票资产占基金资产的比例为0~100%；非公开发行股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

也就是说，如果按照上述第(2)条规定来看，不管接下来参与哪只个股定增，都面临在18个月内无法通过集中竞价实现完全退出的问题，这类基金如果不展期，那么只能是控制参与定增个股的投资比例，再考虑把大宗交易的方式也用上。

相比较而言，一些所谓的多策略基金就要显得灵活一些了，虽然在这些基金中，也有包括了定增策略，但是当新规出来后，有基金公司开出的策略“良药”则是这样的：“对于正在发行的多策略公募，除了深化投行视角精选价值股的策略；同时积极发掘一二级市场联动机会，把握事件驱动和破发套利机遇。受益于减持新规，未来市场解禁冲击成本会比较低，破发买入策略会更有效。”

此外，“在底仓足够的情况下，我们还将积极利用公募基金作为A类投资者的优势参与网下新股申购，增强整体收益水平。为了给产品提供充分的流动性，多策略将主要参与定增相关二级市场投资，审慎参与一级半市场的定增报价。”

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