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文/柯智华

补上周五的净值点评之前，讲一下用户反馈的信息。

之前买入的某基金公司新三板基金到期，亏了一半，最近几次和投资者沟通不欢而散，基金公司想展期，投资者不答应......

2015年股市走牛的大环境下，新三板基金火爆得一塌糊涂，我当时还特意写了一篇报道，叫《新三板盛宴下阴暗面：违规频频 击鼓传花的游戏》，如今两年过去，很多产品已经到期或者到期在即，那么这些产品的收益咋样了？

如果有了解情况的持有人，请私信维基揭秘。

回到周五的基金净值表现，小票依然不灵，金融大盘蓝筹继续主宰市场。不过，在周五的净值涨幅榜上，基本都是一些幺蛾子。

排名第一的中邮纯债聚利债券A，理应是资金赎回带来的净值增长。类似情况的，还有泰达宏利基金系列，共计10只（A/C类单独计算），基本都是最近成立的新基金，此前的净值基本维持不动，综合猜测周五的增长，也极可能是赎回费贡献的。

最近公募基金一直赎回不断，惨淡！

让我更为在意的是前海开源金银珠宝混合，想不到净值居然跌回1元以下。这只去年大热的基金，让所有人都亏钱了...

2015年7月9日成立后一直空仓，到年底时仓位不到10%，2016年在避险需求下，黄金上涨，相关股票也大幅上涨，前海开源金银珠宝这只投资金银主题的基金，一度成了最耀眼的明星，节制2016年7月的收益一度超过45%。

前海开源金银珠宝混合A的收益走势图

2015年12月2日，C类也开放申购。2016年的收益走势和A类相差无几。

顺便说一句，A类和C类唯一的区别是费率。C类按照每年0.1%收销售服务费，但是持有30天以上不收赎回费，30天以内收0.5%的赎回费。A类没有销售服务费，同时对赎回费划分诸多档次，且持有期限731天以内都要征收。

如上图所示，2016年7月11日后，该基金的净值开始波动向下。也就是这个时候，投资者开始疯狂的买入......

2016年的6月末，A份额规模为1.67亿份，此后的份额每个季度都在增加，直到今年一季度末的6.99亿份；C类份额去年6月末仅0.95亿份，此后几乎也是一路大增，今年一季度末超过10亿。

无论是A还是C，在去年四季度增加最为显著。

这个时候大量买入的用户，都亏钱了！如果拿到今天，所有用户都是亏钱的！赚钱的时候，共计不到3亿份，亏钱的时候却超过17亿份，数据好残酷！

这让我想起了一个基金界的一个貌似不合理的疑问：为什么这只基金赚钱了，但是绝大部分的基民却是亏钱的！原因就是，大量的用户，都是在高位的时候涌入的！成了高位站岗的人！

A类规模变动

C类规模变动

我来揣测一下用户的心态：

1，2016年上半年当这只基金收益高达45%时，大量的散户开始关注到这只基金，此后该基金开始净值下跌，很多用户再瞄定效应下，以为自己捡了便宜，很多人开始大量卖买入。

2，四季度开始后，基金净值开始连续上涨。散户觉得自己之前的判断是对的，终于得到了确认，信心爆棚。所以在11月份基金净值又开始下跌后，散户更加疯狂的买入，因为他们觉得后面会上涨，现在下跌买入更划算。

3，我这个猜测有一个印证。在2017年1季度，该基金的净值出在震荡位置，没有下跌也没有上涨时，其总体维持平衡。

这是一个常犯的错误，往往容易把因此运气，当做是我们的能力。写上面这个案例，希望对大家的投资有帮助。

另外，如果蚂蚁聚宝的用户有印象，我在2016年11月写过该基金的测评，我觉得作为主题类的投资基金，在黄金股涨了一两倍的情况下，基本over了，不看好该基金，不知道当时有多少人相信了...

最后，发个跌幅榜的名单，就不解读了，因为马上12点了...

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