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A股五连跌失守年线短期内港股配置价值更高

时间:2017-05-11 11:42河北网(www.he-bei.cn)

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五月以来，A股连续下跌，在最近五个交易日内，上证指数一共跌去近百点，跌幅为2.41%。今日沪指收盘失守年线，距离年内最低点3044.29仅剩一步之遥。对此，基金人士普遍认为短期内A股将难有起色，港股或将有较大配置价值。

4月以来沪指走势

鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监陈龙表示，预计二季度港股将迎来较好的布局时机。

陈龙从宏观、企业微观及资金结构三个方面来分析了支持港股上行的逻辑。

首先，从宏观视角看，国内经济短期仍具有韧性，随着三四线城市房地产库存的去化，房地产开发投资增速有望成为经济超预期的因素。考虑到今年十九大会议的召开，下半年经济大概率会有所反弹，有望成为港股三季度上行的重要驱动力。

其次，从企业盈利看，随着供给侧改革的进一步深入，工业品价格大概率会在一定区间内企稳，即使在需求端走势平稳的情况下，工业企业预计仍将保持较好的盈利水平。

最后，从微观结构看，由于近期港股的调整，恒生AH股溢价指数再次触及120上方，一方面使得港股相比A股的折价重新变得有吸引力，另一方面也吸引近期港股通资金呈现大幅净流入，再次论证了“南下资金对港股有下行支撑”的投资逻辑。

从中长期来看，随着利率下行引导市场由周期股向成长股风格转换，港股成长股将迎来估值修复，港股中的中小企业或具有长期的配置价值。另一方面，随着AH银行股价差的扩大，香港银行股或将重新具备吸引力。东方财富网数据显示，2017年4月，基于港股通十大活跃股统计的前三大净买入股票分别为：汇丰控股（43亿）、工商银行（12亿）和中国银行（10亿）。

港股周期性行业在4月份出现了一定幅度的调整，钢铁、汽车、化工、有色金属以及石油石化等行业跌幅居前，曾一度拖累了整个港股市场4月份的表现。陈龙认为，这是基于对内地经济周期见顶的担忧。今年2月，国内大宗商品价格开始调整，3月份PPI见顶回落，4月高频数据显示下游地产、汽车销量同比增速均出现一定程度的下滑。然而，随着港股对经济悲观预期的进一步反映，预计二季度港股或将迎来较好的布局时机。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也看好近期港股的投资机会，并表示由于近期投资者对中国经济增长预期略有走弱，加上国内金融去杠杆以及监管从严，港股5月以来有所转弱。但考虑国内经济基本面依然较好，以及外围股市正向带动，港股跌幅或有限。

而A股方面，受到市场监管从严以及受银行去杠杆边际影响，投资者风险偏好维持低位，A股短期或难有可观的反弹空间。对A股偏谨慎，结构上略偏成长。

如果投资者看好港股的后续投资机会，可以通过港股QDII基金或者沪港深基金参与港股的投资。从业绩上看，这两类基金今年以来的业绩表现还是非常不错的。

在QDII基金方面，理财君调取了今年一季报港股仓位在50%以上的基金业绩后发现。今年以来所有港股QDII基金全部取得了正收益，20只基金今年涨幅超过10%，明显好于A股基金。表现最好的基金是华宝兴业中国成长，今年以来净值涨幅达到16.98%。

港股QDII基金今年业绩排名