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近期股市回暖，令不少投资者对2017年的市场充满期待，而新基金的发行量也不断攀升。然而不少业内人士表示，判断出现趋势性行情为时尚早，近期市场或将仍以结构性行情为主，投资者应对投资收益保持谨慎合理预期。而值得注意的是，多空因素交织下的债市依旧震荡，投资者总体仍应保持谨慎，以防守为主。

发行回升

固收产品依然是主流

相比于前一周新成立基金数量的减少，本周可认购新基数量有所上升，发行速度有所加快，固定收益类产品依然多于权益类产品。从类型来看，权益类基金的数量为51只，固定收益类基金87只，另类投资基金1只。具体来看，根据凯石金融产品研究中心统计，目前可以认购的基金共139只，与上周相比增加27只。分类来看，普通股票型基金5只，被动指数型基金8只，灵活配置型基金29只，偏股混合型基金6只，偏债混合型基金15只，平衡混合型基金1只，纯债型基金35只，混合债券型二级基金22只，货币市场基金11只，QDII（股票型）基金2只，QDII（债券型）基金4只，QDII（另类投资）基金1只。

而此前一周，新成立基金共32只（合并份额后）。在新成立的产品中，权益类基金10只，固定收益类基金21只，固定收益类基金成立数量大幅多于权益类基金。发行规模上，招商招享纯债A（中长期纯债型）发行总份额最大，为100亿份。从类型看，普通股票型基金1只，被动指数型基金1只，灵活配置型基金8只，偏债混合型基金5只，混合债券型二级基金3只，纯债型基金12只，货币市场基金1只，另类投资基金（股票多空）1只。新成立基金的总募集规模为268.90亿份，平均单只募集规模为8.40亿份。

保持合理收益预期

以谨慎态度把握机会

对于当前市场，本周五即将结束募集期的国投瑞银安颐多策略混合基金拟任基金经理韩海平表示，债市方面，经过2016年12月的大幅调整，吸引力有所回升，但对于中长久期债券维持谨慎判断；而对于股票投资，上半年重点关注价值股结构性机会，下半年关注成长股结构性机会，同时关注新股、一级市场和二级市场。“比如本基金就将利用多策略的产品优势保持灵活度，关注大类资产轮动时出现的确定性投资机会。”韩海平表示。

泰达宏利则认为，短期来看，A股仍以震荡行情为主，结构性机会仍存在，市场整体震荡上行，投资者可适当配置偏股型基金。随着日前美联储的加息，泰达宏利认为需要关注的潜在风险是流动性环境的波动和利率市场的不确定性，但市场整体流动性依然充裕，市场大概率会保持现有的低波动格局。

“对今年的整体市场持相对谨慎的态度，需要将更多的视线关注在政策层面可能性的变动以及市场的反应。全年来看单边行情出现概率较低，可能需要更多的耐心。”兴全稳益、兴全添利宝、兴全货币及兴全天添益基金经理钟明表示。

钟明指出，影响市场的因素众多，且在不同的时间段不同的因素带来的市场反馈也不尽相同。今年以来，监管层对于货币政策的主基调偏中性，且市场也已经形成了一致预期。目前关注重点应放在监管层面，包括表外理财纳入MPA考核、同业存单纳入负债考核以及关于债券新规的落实等。

他认为，2017年初至今，市场情绪从开始的悲观、谨慎到之后部分资金认为已经出现配置价值的相对乐观，到目前又再度陷入迷茫，主要原因在于三点。第一，一季度末从银行端流动性来看是很紧张的，但是目前市场并未集中体现出这种对于流动性趋紧的情绪。第二，虽然监管层目前正在继续推进去杠杆化进程，但数据显示，今年以来同业存款的发行量数据已经达到2016年全年的数字。第三，现在CPI等经济数据坚挺，但能不能持续到下半年还是持疑的，目前来看言复苏依旧过早。债券市场在经历了去年年底以来的估值杀跌之后，整体估值水平相对之前已经更为安全，但依旧难言机会尽显。今年债券市场可能依旧是要耐心等待，在监管层的相关政策明晰之后去寻找合适的投资机会。

委外基金遭遇严查

关注成长价值风格基金

市场货币政策日益紧缩，经济回升速度超过货币紧缩进度。委外基金近日受到监管层的严厉监管。证监会近日向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报，明确了机构定制基金的相关监管要求。《机构监管情况通报》中显示，若单一机构持有人新设基金，即机构定制基金，拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50%，需满足5大要求：封闭运作或定期开放运作（周期不低于3个月）；发起式基金形式；予以充分披露及标识；不得向个人投资者公开发售；承诺拥有完全、独立的投资决策权。若不符合任意一条，则单一投资者持有基金份额比例不得超过50%。招商证券（600999）指出，此举意味着曾受热捧的委外定制基金将正式迎来严厉监管，发展或受影响。

而从前一周基金市场来看，全市场呈收涨态势。其中根据招商证券统计显示，偏股基金上涨，开放式股票基金平均上涨0.8%；混合基金上涨0.6%，绝对收益基金上涨0.2%。被动偏股基金方面，指数型基金上涨0.5%，ETF基金上涨0.5%。债券基金上涨0.1%，保本基金上涨0.1%，货币市场基金获得0.05%的收益。

对于近期基金产品配置，凯石金融产品研究中心建议均衡风格配置股混基金。当前经济依旧维持较好状态，但是资金偏紧难以形成增量资金，整体依旧存量博弈为主，维持震荡向上的看法。从结构上来看，维持从政策驱动和业绩驱动寻找方向的策略，一方面关注稳增长相关的PPP、供给侧改革及国企改革等主题，另一方面，估值与成长性匹配的绩优成长股值得关注。同时，伴随着市场情绪改善，前期风险释放的低估值的成长龙头具备了一定的投资价值。未来均衡配置成长和价值风格基金。

而固定收益基金方面，债市依旧震荡，多空因素交织，债市正在寻找震荡区间过程，3月债市依然面临调整压力，趋势机会难寻，但不排除短期交易机会的出现。因此，债券基金配置上，依旧建议投资者总体仍保持谨慎，以防守为主，去杠杆、降久期是个合理的避险选择，信用债选择以信用资质为首要考虑因素。同时，可以关注大类资产配置能力较强、权益部分把握较好的二级债基。

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