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铁道部举债迫近红线一季度基金逃离30只涉铁股

时间:2012-05-25 09:10河北网(www.he-bei.cn)

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闻风起舞一直是A股市场独特的自选动作。

5月24日，wind高铁概念板块37只个股中，5日涨幅超过5%的高铁概念股达11只，保持相对强势。

高铁概念股表现抢眼，在于铁路投资向民资开放、铁路工程纳入地方招投标等多项新政暖风频吹，并以此推动铁路的投资和开工。

然而，不少观点认为，政企分开、铁路经营权自主下放前，由于无法明确权责利，民间资本没有进入铁路领域的动力，因而新政的象征意义大于实质，但可说明的问题是，铁道部的资金链已绷紧。

4月中旬，高铁指数曾受《铁路“十二五”节能规划》、《高速列车科技发展“十二五”专项规划》等出台助推，一度领先大盘，而其倏忽来去的行情背后，却是高铁概念股业绩的惨淡。

同花顺数据显示，铁路板块今年一季报的算术平均每股收益0.0352元，为2008年以来一季报最低，尚不及2011年一季度的一半。

上述37只个股中，今年一季度每股收益负增长的达28只。

资金困境倒逼民资

鼓励及引导民间资本投资铁路，或许是铁道部债台高筑时期求助民间资本的不得已行为。

截至2012年3月末，铁道部总负债24298亿元，负债率升至60.62%。一季度，铁道部经营亏损69.79亿元，亏损同比扩大85.6%。

按该部规划，2012年安排的铁路固定资产投资额为5160亿元，其中基本建设投资4060亿元。这更说明铁路投资的蛋糕份额正在降低。

记者对比铁道部公布的近三年全国铁路投资情况发现，2012年，铁路固定资产投资是2009年以来最少的一年。2009-2011年，该指标分别为7045亿元、8427亿元和5863亿元，其中，基本建设投资依次为6004亿元、7075亿元与4611亿元，均显著高于今年的投资额。

今年前4月，全国铁路固定资产投资895.97亿元，同比减少48.3%，其中基建投资717.1亿元，同比减少54%。一季度，铁路固定资产和基建投资仅完成全年的17.9%和17.7%。

公开资料表明，铁道部已获得2000亿元融资支持和200亿元铁路建设债，距全年投资需求尚有较大资金缺口。

可是，信达证券指出，铁道部融资额度已接近现有规定下极限（证券法规定累计债券余额不得超过净资产的40%），仅剩不足300亿元的发展空间。

中金公司亦表示，虽然铁道部获超2万亿元银行授信，但并不代表实际贷款额度，2010、2011年底，铁道部银行贷款余额分别为8000亿元和1.2万亿元，2012年4060亿元基本建设投资中，铁道部安排银行贷款1216亿元。

中金公司还披露，2012年计划新开工的9条铁路项目中，目前只有一条线路开始招标，其余仍处审核阶段。

为此，东北证券认为，单纯依靠铁道部和地方铁路局投资，资金将捉襟见肘，而引入民间资本将有效缓解燃眉之急。

但东北证券还担忧，引入民间资本，将使局部领域竞争加剧压低回报率，可能导致民企望而却步，并且引入民间资本到位需较长时间。

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