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[摘要]险企融资渠道多样化已成为行业常态，从另一个方面看，险企已经意识到增资并非解决偿付能力的根本所在，还有比这更重要的手段

《投资者报》记者 潘亦纯

在“偿二代”（第二代偿付能力标准）考核的重压之下，不少保险公司纷纷通过增资方式，以提高偿付能力。

据《投资者报》记者不完全统计，截至今年6月29日，已有中邮人寿、幸福人寿等9家险企获批总计129亿元的增资，还有中法人寿、中韩人寿、中华联合人寿以及长城人寿等4家险企已在中保协披露了总计83亿元的增资方案。记者发现，上半年险企的增资方式还是以股东直接注资为主。数据显示，幸福人寿增资金额最大，达到了41亿元，其次是中邮人寿，增资金额为20亿元，上述两公司增资完成后，注册资本金均迈入百亿大关。

另外，建信人寿在上半年也进行了融资，但并非股东直接增资。今年4月份，其在香港市场发行5亿美元核心二级资本债券，发行票面利率4.5%，由此可以看出，险企增资的方式正在往多元化方向发展。

不过《投资者报》记者也注意到，与去年同期20家险企总计增资469亿元相比，而今年的保险行业，无论是从增资险企的数量，还是从增资总数额来看，都出现了明显降温。对此，业内人士认为，这说明大多数险企已经习惯了“偿二代”体系下风险管理的节奏。同时，从另一个侧面来看，险企已经意识到增资并非解决偿付能力的根本手段，加强内部管理，平衡及严控风险等举措更为重要。

多险企紧急增资

据《投资者报》记者不完全统计，今年上半年，股东增资数额排名第一的险企是幸福人寿，共增资41亿元，而这已是4个月内，幸福人寿进行的第二轮增资，增资总额高达70亿元，两轮增资后，幸福人寿注册资本金变更为101亿元，迈入百亿元大关。据公开资料显示，幸福人寿成立于2007年，总部位于北京，股东包括信达资产、三胞集团、陕西煤化等。在2007年到2014年8年间，幸福人寿一直处于亏损状态，其累计亏损额高达30亿元。直到2015年，得益于万能险业务的大力发展，公司才实现3亿元的净利润，2016年，由于监管对于万能险调控及投资市场的不景气，幸福人寿净利润出现断崖式下跌，仅有0.27亿元。与其他激进型险企相似，去年四季度末，幸福人寿偿付能力告急，综合偿付能力仅有106%，已逼近100%的监管红线。

虽然看上去，幸福人寿去年净利润状况并不良好，但股东对于已开始盈利这家险企显然充满信心，以至于持续进行大额增资。今年3月，幸福人寿获得41.2亿元的增资，均由现任股东出资，增资完成后，大股东信达资产持股比例未变，仍为50.995%，小股东如奇瑞汽车等，股权比例则有所上涨。幸福人寿方面此前曾对媒体表示，增资完成后，公司将重点发展期交型产品，并着重建设个险渠道。

此外，中邮人寿在20亿元增资完成后，注册资本金正好迈入百亿元大关。截至今年一季末，中邮人寿偿付能力达152.2%，环比下降78个百分点。据其官网数据显示，增资完成后，公司此前的股权结构保持不变。

作为一家邮政办的险企，成立之初监管层就希望中邮人寿能够依托中国邮政邮银网点优势，进行特色化发展。2014年启动期交“百亿工程”以来，通过研发适合邮银渠道销售的期交产品，公司期交业务发展迅速，中邮人寿对《投资者报》记者出示的一份数据显示，截至今年5月份，累计期交保费收入达340亿元，年增幅达217%，占比达46%。

在过去一年，保监会一直强调“保险姓保”，中邮人寿方面也对《投资者报》记者表示，公司致力于在邮银渠道为客户提供全覆盖的保险保障，目前开发销售该类产品达16款，已经建立了满足各类客户人寿保险、养老保险、重大疾病等需求的全功能产品体系。

今年上半年，还有复星保德信、德华安顾、新华养老、中荷人寿等企业进行了数额不等的增资，对提高偿付能力、拓展业务经营等后续发展均能起到积极作用。

融资渠道多样化

险企融资渠道多样化已成为行业常态。上半年，建信人寿还发行了5亿美元（约34亿元人民币）的债券，票面利率为4.5%。据公开数据显示，截至今年一季末，建信人寿综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为150%和105%，虽然仍处于监管线之上，但确实需要补充资金。

由此看来，虽然目前股东出资依然是险企融资的主要渠道，但显而易见的是，险企融资渠道开始朝着多样化的方向发展，包括发行债券、盈利累积、保单证券化等均成为险企融资方式。

2016年上半年，平安人寿、富德生命人寿、长安责任保险3家公司就通过发行补充债券融资共计185亿元。

据了解，险企发行债券的门槛并不高，只要符合具有连续经营超过三年、上年年末未经审计和最近一季度财务报告中净资产不低于人民币10亿元、偿付能力充足率不低于100%等条件，保险公司就可申请发行资本补充债券，而以上条件大多数险企均能满足。

监管进一步收紧

2017年是保险行业实施“偿二代”的第二年，第一季度整个行业表现良好。据保监会公布的数据显示，截至一季末，保险业综合偿付能力充足率238%，核心偿付能力充足率221%，均显著高于100%和50%的偿付能力达标线。

就在近期，保监会更是重拳出击，整治偿付能力乱象问题。今年6月5日，保监会下发了《关于开展偿付能力数据真实性自查工作的通知》表示，自查内容涉及资产、准备金、资本、风险综合评级、信息披露等5方面，具体包括金融投资性房地产的公允价值评估增值是否合理等。

此外，对于开展信用保证保险的财险公司，保监会对其偿付能力提出了更高的要求。近期，保监会还起草了《信用保证保险业务监管暂行办法（征求意见稿）》，意见稿中表示，经营信保业务的保险公司，上一季度核心偿付能力充足率应当不低于75%，且综合偿付能力充足率不低于150%，低于这一标准的险企，应暂停开展信保新业务，并必须在偿付能力满足要求后才可开展新的信保业务。

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